1 La rischiosità di un investimento si traduce, di fatto, nell'eventualità, più o meno remota, più o meno probabile, che non ti vengano rimborsati non solo gli interessi promessi inizialmente in virtù del tuo investimento, ma nemmeno il capitale inizialmente investito! E' necessario quindi ragionare attentamente quando devi valutare l'acquisto di titoli mobiliari rischiosi. Vediamo come applicare un metodo semplice ma, al contempo, potente che ti aiuti in questa selezione.

2 Il metodo si basa principalmente sulla valutazione ex-ante del rischio di fallimento della società alla quale affidiamo il nostro denaro. Ipotizza di dover confrontare il titolo Alfa (che scade tra tre anni) che oggi paghi 100, tra un anno ti darà un primo interesse (cedola) del 3%, tra due anni e anche tra tre anni una seconda cedola percentualmente pari al 4%. Ora ti affidi a studi di settore per scoprire che percentuale di fallimento (default) gli analisti prevedono per la società che ha emesso questo titolo: la loro stima di default è del 10%.

3 Gli analisti di mercato, quindi, stimano che c'è una probabilità su dieci che la società emittente fallisca e non riesca così ad onorare il debito nei tuoi confronti  Il secondo titolo coinvolto nel tuo confronto si chiama Beta, scade anch'esso tra tre anni e oggi lo paghi 100, tra un anno ti offrirà una cedola del 5% e così tra due anni  Approfondimento Come Calcolare Il Prezzo Tel Quel Di Un'Obbligazione (clicca qui) Tra tre anni, invece, ti promette un interesse del 7%  Il rischio di default di cui vieni a conoscenza in questo secondo caso è più alto di prima: è infatti del 25%. 

4 Per confrontare i titoli Alfa e Beta devi moltiplicare tutti i flussi che le corrispondenti società emittenti ti stanno promettendo nel futuro per 100 meno la percentuale di default che stai rischiando e sommare tra loro i risultati. Considerando il titolo Alfa devi moltiplicare 3 (il flusso atteso tra un anno) per 0,9 (1 - 10% di percentuale di default), al cui risultato sommi 4 sempre moltiplicato per 0,9 e poi ancora 4 moltiplicato per 0,9 (dato che i flussi tra due e tre anni sono uguali tra loro) e, infine, sommi il rimborso di 100 (nozionale del titolo) sempre moltiplicato per 0,9. Dalla sommatoria complessiva ottieni il valore di 99,9.

5 Analogamente per il titolo Beta, gli addendi che devi prendere in considerazione sono i seguenti: 5 x 0,75 (1 - 25% di percentuale di default), ancora 5 x 0,75, poi 7 x 0,75 e, infine per il rimborso del nozionale, 100 x 0,75. Il risultato complessivo che ottieni da questa articolata somma di prodotti è 87,75. Se confronti 99,9 che hai ottenuto nel precedente passo della guida con 87,75 appena calcolato scopri che il titolo Alfa è quello da selezionare, in quanto offre il miglior rendimento tenuto conto del rischio al quale ti esponi potenzialmente nei due investimenti.

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